Flux de trésorerie : calculer la valeur actualisée nette (VAN) et le taux de rendement interne (TRI) dans Excel

Vous ne dormez plus depuis que vous pensez à optimiser la rentabilité et à réduire les risques de vos investissements en entreprise ? Ne vous tracassez plus. Détendez-vous et laissez-vous porter par le flux...

... de trésorerie. Analysez votre flux de trésorerie, ou ce qui entre et sort de votre entreprise. Un flux de trésorerie positif représente la mesure de trésorerie entrante (ventes, intérêts gagnés, distribution de stock, etc.), tandis qu'un flux de trésorerie négatif constitue la mesure de trésorerie sortante (achats, salaires, charges, etc). La trésorerie nette correspond à la différence entre vos flux de trésorerie positif et négatif et elle répond à la question la plus fondamentale concernant l'entreprise : combien d'argent reste-t-il dans la caisse ?

Pour la croissance de votre entreprise, vous devez prendre des décisions importantes concernant l'investissement de votre argent sur le long terme. Microsoft Office Excel peut vous aider à comparer des options et à prendre les bonnes décisions, afin que vous puissiez vous tranquilliser jour et nuit.

Dans cet article


Questions sur les projets d'investissement de capitaux

Si vous voulez sortir votre argent de la caisse, le convertir en capital rentable et l'investir dans les projets qui constituent votre entreprise, vous devez poser certaines questions sur ces projets :

  • Un nouveau projet à long terme va-t-il être rentable ? Quand ?
  • L'argent serait-il mieux investi dans un autre projet ?
  • Dois-je investir encore plus dans un projet en cours, ou bien ferais-je mieux d'éviter de perdre plus d'argent ?

Analysez plus en détail chacun de ces projets, et demandez-vous :

  • Quels sont les flux de trésorerie positif et négatif pour ce projet ?
  • Quel serait l'impact d'un investissement initial important, et à partir de quel somme s'agit-il d'un investissement important ?

Finalement, ce dont vous avez vraiment besoin, ce sont des chiffres nets que vous pouvez utiliser pour comparer des choix de projet. Mais pour y parvenir, vous devez intégrer la valeur temps de l'argent dans votre analyse.

Mon père m'a dit une fois, « Mon fils, mieux vaut obtenir ton argent aussi vite que possible et le conserver aussi longtemps que possible ». J'ai découvert pourquoi plus tard. Vous pouvez investir cet argent à un taux d'intérêt composé, ce qui signifie que votre argent peut vous rapporter plus d'argent — puis un peu. En d'autres termes, quand l'argent sort ou entre est aussi important que combien d'argent sort ou entre.

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Réponses aux questions à l'aide de VAN et de TRI

Il existe deux méthodes financières que vous pouvez utiliser pour vous aider à trouver les réponses à toutes ces questions : la valeur actualisée nette (VAN) et le taux de rendement interne (TRI). Ces deux éléments sont connus en tant que méthodes de valeur actualisée des flux de trésorerie, car elles intègrent la valeur temps de l'argent dans votre évaluation de projet d'investissement de capital. VAN et TRI sont basés sur une série de paiements futurs (flux de trésorerie négatif), de revenus (flux de trésorerie positif), de pertes (flux de trésorerie négatif ), ou d'« aucun gain » (flux de trésorerie zéro).

VAN

La VAN renvoie la valeur nette des flux de trésorerie — représentée en dollars actuels. En raison de la valeur temps de l'argent, recevoir un dollar aujourd'hui vaut plus que d'en recevoir un demain. La VAN calcule cette valeur actuelle pour chacune des séries de flux de trésorerie et les additionne pour obtenir la valeur actualisée nette.

La formule de la VAN est :

Équation

n est le nombre de flux de trésorerie et i  correspond au taux d'intérêt ou d'actualisation.

TRI

Le TRI est basé sur la VAN. Vous pouvez le considérer comme un cas spécial de VAN, où le taux de rendement calculé est le taux d'intérêt correspondant à la valeur actualisée nette 0 (zéro).

NPV(IRR(values),values) = 0

Lorsque tous les flux de trésorerie négatifs se produisent plus tôt que tous les flux de trésorerie positifs dans la séquence, ou lorsque la séquence de flux de trésorerie d'un projet ne contient qu'un flux de trésorerie négatif, le TRI renvoie une valeur unique. La plupart des projets d'investissement de capital commencent avec un flux de trésorerie négatif important (l'investissement de départ) et sont suivis d'une séquence de flux de trésorerie positifs. Par conséquent, ils possèdent un TRI unique. Cependant, il peut y avoir parfois plusieurs TRI autorisés, ou parfois aucun.

Comparaison de projets

La VAN détermine si un projet rapporte plus ou moins qu'un taux de rendement souhaité (également appelé taux de rendement minimal). En outre, elle se révèle efficace pour savoir si un projet sera rentable. Le TIR va plus loin que la VAN afin de déterminer un taux de rendement spécifique pour un projet. Le TRI et la VAN vous fournissent des nombres que vous pouvez utiliser pour comparer des projets concurrents et prendre la meilleure décision pour votre entreprise.

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Choix de la fonction Excel appropriée

Quelles fonctions Office Excel pouvez-vous utiliser pour calculer la VAN et le TRI ? Il y en a cinq : VAN, VAN.PAIEMENTS, TRI, TRI.PAIEMENTS et TRIM. Celle que vous choisissez dépend de la méthode financière que vous préférez, si les flux de trésorerie se produisent à intervalle régulier ou s'ils sont périodiques.

 Remarque   Les flux de trésorerie sont spécifiés sous la forme de valeurs négatives, positives ou zéro. Lorsque vous utilisez ces fonctions, soyez attentif à la manière dont vous gérez les flux de trésorerie immédiats, qui se produisent au début de la première période, ainsi que tous les autres flux de trésorerie qui se produisent aux fins de périodes.

Syntaxe de fonction Utilisez-la lorsque vous voulez Commentaires
VAN(taux, valeur1, valeur2, …) Déterminer la valeur actualisée nette à l'aide des flux de trésorerie qui se produisent à intervalles réguliers, comme mensuellement ou annuellement.

Chaque flux de trésorerie, spécifié en tant que valeur, se produit à la fin d'une période.

S'il existe un flux de trésorerie supplémentaire au début de la première période, il doit être ajouté à la valeur renvoyée par la fonction VAN. Consultez l'exemple 2 dans la rubrique d'aide VAN.

VAN.PAIEMENTS(taux, valeurs, dates) Déterminer la valeur actualisée nette à l'aide de flux de trésorerie qui se produisent à intervalles irréguliers. Chaque flux de trésorerie, spécifié en tant que valeur, se produit à une date de paiement planifiée.
TRI(valeurs, estimation) Déterminer le taux de rendement interne à l'aide des flux de trésorerie qui se produisent à intervalles réguliers, comme mensuellement ou annuellement.

Chaque flux de trésorerie, spécifié en tant que valeur, se produit à la fin d'une période.

Le TRI est calculé via une procédure de recherche par itération qui démarre avec une estimation du TRI (spécifiée en tant qu'estimation), puis qui fait varier de manière répétée cette valeur jusqu'à atteindre un TRI correct. La spécification d'un argument d'estimation est facultative ; Excel utilise 10% comme valeur par défaut.

Si plus d'une réponse autorisée est obtenue, la fonction TRI ne renvoie que la première trouvée. Si le TRI ne trouve aucune réponse, il renvoie une valeur d'erreur #NOMBRE!. Utilisez une valeur différente pour l'estimation si vous obtenez une erreur ou si le résultat ne correspond pas à celui attendu.

 Remarque    Une estimation différente peut renvoyer un autre résultat s'il existe plus d'un taux de rendement interne possible.

TRI.PAIEMENTS(valeurs, dates, estimation) Déterminer le taux de rendement interne à l'aide de flux de trésorerie qui se produisent à intervalles irréguliers.

Chaque flux de trésorerie, spécifié en tant que valeur, se produit à une date de paiement planifiée.

Le TRI.PAIEMENTS est calculé via une procédure de recherche par itération qui démarre avec une estimation du TRI (spécifiée en tant qu'estimation), puis qui fait varier de manière répétée cette valeur jusqu'à atteindre un TRI.PAIEMENTS correct. La spécification d'un argument d'estimation est facultative ; Excel utilise 10% comme valeur par défaut.

Si plus d'une réponse autorisée est obtenue, la fonction TRI.PAIEMENTS ne renvoie que la première trouvée. Si le TRI ne trouve aucune réponse, il renvoie une valeur d'erreur #NOMBRE!. Utilisez une valeur différente pour l'estimation si vous obtenez une erreur ou si le résultat ne correspond pas à celui attendu.

 Remarque    Une estimation différente peut renvoyer un autre résultat s'il existe plus d'un taux de rendement interne possible.

TRIM(valeurs, taux_finance, taux_réinvestissement) Déterminer le taux de rendement interne modifié à l'aide de flux de trésorerie qui se produisent à intervalles réguliers, mensuellement ou annuellement, et prendre en compte le coût d'investissement et l'intérêt perçu sur le réinvestissement d'argent.

Chaque flux de trésorerie, spécifié en tant que valeur, se produit à la fin d'une période, sauf le premier flux de trésorerie, qui indique une valeur au début de la période.

Le taux d'intérêt que vous payez sur l'argent utilisé dans les flux de trésorerie est spécifié dans taux_finance. Le taux d'intérêt que vous recevez sur les flux de trésorerie lorsque vous les réinvestissez est indiqué dans taux_réinvestissement.

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Informations supplémentaires

Pour plus d'informations sur l'utilisation de la VAN et du TRI, consultez le chapitre 8 sur l'évaluation des investissements avec des critères de valeur actualisée nette et le chapitre 9 sur le taux de rendement interne dans Excel pour le business et la finance de Wayne L. Winston.

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S'applique à :
Excel 2007